Государственные ценные бумаги: сущность, виды и регулирование в РФ

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) представляют собой совокупность долговых обязательств, таких как облигации, казначейские векселя и другие инструменты, эмитируемые Правительством РФ, местными органами власти (субъектами РФ, муниципальными образованиями), а также государственными или контролируемыми государством организациями. Их основная функция — привлечение временно свободных денежных средств юридических лиц (субъектов хозяйствования) и физических лиц (населения). Таким образом, ГЦБ являются ключевым инструментом мобилизации финансовых ресурсов для государственных нужд.

Эмиссия государственных ценных бумаг преследует несколько важных целей. К ним относятся: финансирование бюджетного дефицита; погашение ранее выпущенных государственных займов; обеспечение кассового исполнения государственного бюджета и равномерного поступления налоговых платежей в течение года. Кроме того, ГЦБ используются для финансирования целевых программ местных органов власти и оказания финансовой поддержки учреждениям, имеющим общенациональное экономическое и социальное значение. Это делает их гибким инструментом бюджетной и экономической политики.

Правовая основа выпуска государственных займов в России закреплена статьей 75 Конституции РФ, устанавливающей, что порядок их выпуска определяется федеральным законом. В соответствии со статьей 8 Федерального закона "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг", Генеральные условия эмиссии и обращения ГЦБ утверждаются Правительством РФ, исполнительным органом власти субъекта РФ или органом местного самоуправления в форме нормативных правовых актов. Эмитентом ценных бумаг РФ выступает уполномоченный федеральный орган исполнительной власти (юридическое лицо), ответственный за составление и/или исполнение федерального бюджета. Принцип добровольности размещения государственных займов также закреплен Конституцией РФ.

Согласно статье 143 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ), к ценным бумагам относятся, в частности: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты. Облигации внутреннего государственного займа являются одним из наиболее распространенных видов ГЦБ. Статья 816 ГК РФ определяет облигацию (от лат. obligatio — обязательство) как ценную бумагу, удостоверяющую право ее владельца на получение от эмитента в установленный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также фиксированного процента от номинала. Облигация фиксирует отношения займа между владельцем (кредитором) и эмитентом (должником).

Облигации классифицируются по различным признакам: на предъявителя и именные; процентные, беспроцентные и выигрышные; свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения. Эмитентами могут выступать: Правительство РФ или Министерство финансов РФ; органы власти субъектов РФ; органы местного самоуправления. Указ Президента РФ "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" допускает публичное размещение всех этих видов. Муниципальные займы, являющиеся разновидностью ГЦБ, предназначены в основном для погашения местного бюджетного дефицита и развития муниципальных образований. Цены (курс) облигаций и других ГЦБ выражаются в процентах к их номиналу.

Договор государственного займа, регламентируемый статьей 817 ГК РФ, заключается путем приобретения займодавцем (физическим или юридическим лицом) выпущенных государственных облигаций или иных ГЦБ. Эти бумаги удостоверяют право займодавца на получение от заемщика (Российской Федерации или субъекта РФ) предоставленных средств (или иного имущества) и установленных процентов в сроки, оговоренные условиями выпуска. Рынок ГЦБ обеспечивает наполнение казны и предоставляет инвесторам возможность получения дохода на свободные средства. Он состоит из первичного рынка (размещение новых выпусков ГЦБ, акций, облигаций предприятий, финансовых инструментов) и вторичного рынка (преимущественно внебиржевой, где через посредников или напрямую работают финансовые институты с уже размещенными бумагами).

Государственные ценные бумаги делятся на рыночные (свободно обращающиеся после первичного размещения: казначейские векселя, среднесрочные инструменты, долгосрочные государственные облигации) и нерыночные (не свободно обращающиеся, размещаемые среди специализированных институтов и населения; в США примеры: сберегательные облигации, иностранные правительственные серии). Рынок ГЦБ является составной частью фондового рынка.

Важным видом внутренних госзаймов выступают казначейские обязательства. Это ГЦБ, размещаемые добровольно среди физических и юридических лиц, удостоверяющие внесение средств в бюджет и дающие право на фиксированный доход. Их выпуск, как указано в Постановлении Правительства РФ "О выпуске казначейских обязательств", осуществляется Министерством финансов РФ в бездокументарной форме для оптимизации исполнения бюджета и снижения инфляции. Муниципальные займы также могут оформляться в форме казначейских обязательств.