Эффект рычага и зависимость от научно-технического уровня (НТУ)

Эффект рычага — ключевой показатель рентабельности собственных средств (РСС) при использовании заемного капитала. Формула расчета: РСС = Экономическая рентабельность (ЭР) + (ЭР – Ставка процента (СП)) × (ЗС/СС).

При положительном дифференциале (ЭР > СП) и плече рычага (ЗС/СС > 0) рентабельность собственных средств превышает ЭР. Чем выше НТУ предприятия, тем значительнее эффект: такие компании имеют большую экономическую рентабельность и доступ к долгосрочным кредитам, что усиливает долю заемных средств (схема 9.4).

Схема 9.4. Механизмы инвестирования в развитие производства акционерного общества

Выпуск облигаций как инструмент финансирования.Предприятия с высоким НТУ успешно привлекают средства через выпуск облигаций. Их преимущества:
- Возможность выпуска без залога благодаря репутации.
- Высокий рейтинг надежности, снижающий стоимость займа.
- Привлечение доверенных лиц (например, банков) для контроля обязательств.

Для компаний со средним НТУ эффективны облигации под залог имущества или товарное обеспечение (например, оборудование или сырье). Это повышает доверие инвесторов и снижает риски.

Проблемы предприятий со средним НТУ.Такие компании сталкиваются с сужением источников финансирования из-за:
1. Снижения прибыли на фоне роста тарифов (энергоносители, транспорт).
2. Уменьшения доли прибыли, направляемой на развитие, из-за налоговой нагрузки.
3. Высоких процентных ставок по кредитам (в 4–10 раз выше нормы прибыли).
4. Инфляционного обесценивания амортизационных фондов.

Пути решения:
- Продажа госпакетов акций через инвестиционные фонды.
- Мотивация труда через преобразование в народные предприятия.
- Налоговые стимулы: освобождение от НДС для новой продукции, ограничение налоговой нагрузки до 25%.

Роль амортизации и восстановление фондов. Амортизационные отчисления — ключевой источник инвестиций. Для их эффективности необходимо:
- Переоценка фондов по рыночной стоимости.
- Ускоренная амортизация по моральному износу, с учетом конъюнктуры рынка.
- Нормы амортизации, рассчитанные на период морального старения оборудования.

Кредитная политика и венчурное финансирование. Согласование интересов заемщика и кредитора:
- Ставка процента должна быть ниже прогнозируемой рентабельности проекта.
- Для венчурного финансирования радикальных нововведений требуется господдержка, особенно в наукоемких отраслях.

Предприятиям с низким НТУ рекомендованы нововведения малой радикальности или слияние с высокотехнологичными компаниями для диверсификации.

Слияние предприятий как стратегия выживания.Компании с низким НТУ могут объединяться с высокотехнологичными игроками:
- Технологический трансфер: передача знаний и процессов.
- Конверсия ВПК: диверсификация производства.

Пример: слияние оборонного завода с IT-стартапом для разработки инновационных решений.

Налоговые и инвестиционные механизмы. Стимулирующие меры:
- Освобождение от акцизов для прироста дохода за счет нововведений.
- Льготы под конкретные проекты, прошедшие независимую экспертизу.
- Среднесрочные кредиты с обязательствами по реализации программ.

Таб. 9.2.Оценка особенностей технического развития в различных стартовых условиях

Заключение.Эффективность инвестиционных механизмов напрямую зависит от НТУ предприятия. Высокотехнологичные компании используют эффект рычага и облигационные займы, тогда как средние и низкие НТУ требуют налоговых реформ, кредитной поддержки и стратегических слияний. Внедрение венчурного финансирования и пересмотр амортизационной политики помогут сохранить конкурентоспособность в условиях рыночной экономики.